投資奢華正流行

 

買不起LV,但可以靠LV賺錢!看好精品市場的潛力,人人搶當奢華精品公司的股東。

 

 
張凱文早晨起床梳洗完畢,進入三坪大的更衣室中,精挑細選一套George Amani灰色西裝,再拿起Gucci公事包,從車庫駛出他心愛的BMW名車,準備開始今天的工作。

經常需要開會交際的張凱文,喜歡能彰顯自我風格品味的穿著打扮,雖然花費龐大,但也善於賺錢。他的賺錢哲學是:「用工作賺錢,不如用錢賺錢」,因此把大多數的財富投資在股票、基金上。

四年前,全球股市歷經網路泡沫化的洗禮後,他發現名牌精品公司具備好公司的特質,他除了採信私人銀行的建議外,也因為自己是愛用者,長期對時尚精品流行趨勢的觀察,決定採取中長期投資模式,挑選一些業界龍頭、相對高成長的股票,四年來,投資的200萬元翻了三倍。

張凱文是典型的價值型投資人,偏愛尋找成長性高、波動低的個股,看的是中長期趨勢,投資期約在五到十年,經營績效好的精品公司恰巧符合這樣的特性。

美林證券(Merrill Lynch)2007年4月統計,精品皮製品的營業獲利率為20%至50%,酒類25%至35%,手錶珠寶15%至20%,服飾5%至20%。根據Bain & Comp.以及雷曼兄弟(Lehman Brothers)研究報告,在全球景氣穩健擴張下,預估未來精品相關產業營收將有8%左右的年成長率。

通常選擇高成長的股票或基金,相對也有高風險與高波動,比較容易出現在新興產業,而成熟產業雖然波動低、風險低,但成長趨緩。華南永昌資產管理群副總經理余睿明指出,「精品產業具備中長期穩定成長的特性,因為名牌精品進入障礙比較高,品牌價值不容易被取代,只要公司保持穩定的獲利成長,通常能夠維持向上成長的趨勢。」

長期動能,經濟力與消費力

影響精品股票或基金中長期成長的力道,是來自全球經濟成長與消費市場的動能。

經濟面,ING安泰基金經理人劉益銘說,精品主要來自歐洲,而歐洲的經濟持續強勁,帶動內需消費市場,歐洲消費指數三年來累積報酬率,大幅領先全球股價指數。

消費精品、奢侈品的主要消費群為歐洲、美國、日本的富人,華頓投信基金管理部協理何佩儒表示,這些地區佔整體奢侈品消費市場比重達67%,且有增加的趨勢。

依據美林證券統計,2005年全球富人的總資產為33.3兆美元,平均年財富成長率是6%,至2010年增加為44.6兆美元,更支撐精品產業的強大買氣。

富人增加,還來自於約55億人口的新興市場。中國是富人增加的主要地區,是帶動頂級消費的主要力道之一,劉益銘更明確地指出,2006年中國富人佔總人口13%,2007年更預估會上升至20%,這可以從中國名牌精品店持續擴張店數、出國旅遊人數逐年增加可以看出。俄羅斯近期經濟成長也相當快速,何佩儒觀察,這是由於油源國油價上漲,帶動了富人增加與消費動能。

這些富人的奢華生活顯然不受經濟景氣好壞的影響,《富比士》雜誌(Forbes)將1976年至2006年富人奢華生活價格指數進行比較,發現一路持續上揚逾700%,為消費者物價指數的二倍之多,奢華不死,原來是富人永遠過得起奢華品味的生活。

中產階級消費行為的改變,也帶動奢侈品的消費動能。波士頓顧問團(Boston Consulting Group)2002年的報告指出,中產階級為釋放工作及生活壓力,願意花超出收入的錢購買高品質商品,藉以彰顯自己的生活品味,與滿足情感需求。

基金配置,逐漸加重精品持股比率

精品基金的股票投資組合,絕大部份比率在食衣住行育樂的奢華消費,另搭配各家投資特色,如華頓全球時尚精品基金有最流行的電子消費品、藝術投資拍賣公司;華南永昌的媒體、博奕產業、私人銀行;ING安泰的巴西免稅店等,國家、產業研究的範圍愈大,也較能找出績效相對較好的投資標的。

此外,精品類股票佔總持股的比率也不相同,如ING安泰全球品牌基金中,精品類股最近會調到45%,華南永昌則會朝90%邁進,華頓投信在80%左右。

個股要判斷其向上趨勢,每家基金經理人的判斷方式也不大相同。

何佩儒說,觀察重點是季營收穫利及毛利、現金流量及負債比例,還有經營策略,如產品品項、銷售通路。例如為了維持品牌形象,撤銷部份代理商、百貨公司專櫃,改為直營店,造成短期營收往下掉,同時推出比頂級品牌價格低的產品,以迎合平價奢華的趨勢,掌握精準的趨勢策略。

ING安泰則著重大環境對獲利影響,劉益銘說,大環境會影響企業獲利成長的動能,也會影響對未來營運成長的預估。評估時,要依據未來營運成長的幅度,預估股價合理的上漲空間。而每天都要觀察每股的淨值變化,如某檔股漲幅大,可考慮獲利了結。

精品業是循環性產業,而彭博(Bloomberg)經濟學家對精品產業2007年的獲利預估第一、二季都是負的,但第三季為3.5%,第四季則跳升至24.4%,與對標準普爾500(S&P500)企業第四季預測成長率12.3%相比,等於是二倍,顯示現在精品產業處於相對低估,未來具備彈升力道,是考慮佈局的好時機。

【管理雜誌398期】

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